Специальный выпуск. Каталог «Спутниковая связь и вещание 2017»

цене более чем на 25%. При этом только за шесть месяцев 2016 г. общая рыночная стоимость операто- ров “большой тройки” снизилась больше чем на $9 млрд. О сновная проблема компании Intelsat Проблема заключается в том, что последовательное падение стоимо- сти ее акций и доходов в последние три года привело к возрастанию за- долженности до $15,5 млрд (май 2016 г.). Поэтому компания наме- рена продать свои активы. На рынке активы оператора оценивают в $15 млрд. Поиском потенциаль- ных покупателей занимается компа- ния Goldman Sachs. Частные инве- стиционные фирмы BC Partners и Silver Lake купили в 2008 г. за $16,5 млрд группу Intelsat Holdings (ныне Intelsat Global) вместе с ее долговыми обязательствами в $11 млрд. Среди наиболее ценных активов оператора – североамери- канский, латиноамериканский и связанный с американскими воен- ными и правительственными зака- зами бизнес [5]. Агентство Moody’s 21.03.2016 г. по- низило кредитный рейтинг компа- нии Intelsat до выборочного де- фолта, так как текущие доходы не позволяют рассчитываться по кре- дитным обязательствам. Состояние бизнеса затрудняет кредитование оператора, поскольку займы для него даются уже под ставку не менее 8%. При выручке компании за 2015 г. в $2,35 млрд долговая нагрузка составляет около $15,5 млрд. Только за 2015 г. ком- пания вынуждена будет выплатить кредиторам около $900 млн. В сен- тябре 2016 г. оператор объявил о том, что сумел предотвратить угрозу дефолта и продолжит выкупать свои долги по рыночной стоимости. Для улучшения состояния оператор планирует уменьшить число спутни- ков на орбите на 40% (до 30 штук) и развернуть орбитальную группи- ровку (ОГ) КА с высокой пропуск- ной способностью EpicNG High Throughput Satellite (HTS). Из- вестно, что затраты на развитие ОГ КА EpicNG HTS только в 2016– 2017 гг. составят около $800 млн. Агентство Moody’s считает, что структура компании не может быть устойчивой, так как показатель EBITDA почти в 9 раз меньше основ- ного долга. Поэтому в условиях об- острения конкуренции на рынке опе- ратор не сможет выйти из долговой ямы, и ему, возможно, придется рас- продавать свои спутниковые активы. В условиях грозящего банкротства падения цен на спутниковую емкость и оттока кабельных операторов со спутников Intelsat руководство опе- ратора сумело сохранить контракт на обслуживание структур военно-мор- ского флота США, что может помочь компании в ближайшие годы сохра- нить прибыльные военные заказы. На рис. 1 приведены сведения об из- менении котировок акций компании Intelsat на американской бирже NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quota- tion) в период с января 2013 по ок- тябрь 2016 гг. Из приведенных на рис. 1 данных следует, что цена акций крупнейшего глобального опе- ратора упала за последние три года в 9,6 раза. Минимальная цена акций компании была достигнута в марте 2016 г. и составила $1,5 за акцию. То есть на локальном отрезке вре- мени цена акций по сравнению с ян- варем 2013 г. снижалась в 16 раз. Очевидно, что в условиях сложив- шейся структуры рынка спутнико- вой связи и вещания сломать тен- денцию снижения цены акций руко- водству оператора не под силу. К омпания SES на рынках спутниковой связи и вещания Компания SES является крупнейшим спутниковым оператором и в 2015 г. ретранслировала контент 50 плат- форм DTH-вещания на 312 млн до- мохозяйств мира. И тем не менее, у оператора свои трудности в органи- зации бизнеса. В XXI веке доходы компании SES несколько раз имели в текущем году более низкие показа- тели по сравнению с предыдущим годом. Первое снижение доходов компании на 12,7% пришлось на 2003 и 2004 гг., когда на рынке спутнико- вых услуг возникло много свободной емкости. Второе падение доходов 2011 г. было вызвано неисправно- стями КА АМС-6, АМС-15 и АМС- 16. Третье снижение доходов опера- тора на 3,2% в фиксированных де- нежных единицах (долларах США) было отмечено в 2015 г. [6]. В течение 9 месяцев 2016 г. доходы компании в целом снизились на 3,6%, судя по квартальным отчетам компании SES. При этом доля дохо- дов от услуг DTH-вещания и пере- дачи видеоданных выросла на 4% и составила 70% в доходах компании. За 9 месяцев число передаваемых оператором телеканалов стандарта высокой четкости (HD) выросло с 2230 до 2434 (рост на 9,1%). В то же время доходы от услуг корпоратив- ной связи упали на 16,6%. В секторе 2017 СПУТНИКОВАЯ СВЯЗЬ И ВЕЩАНИЕ Д инамика изменения цены акций компании Intelsat на бирже NASDAQ Рис. 1 51